中國(guó)消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)旅游業(yè)進(jìn)入發(fā)展黃金期，從線下轉(zhuǎn)向線上的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，線上旅游業(yè)的巨大“錢(qián)景”，正吸引新一輪私募（PE）及風(fēng)險(xiǎn)資本（VC）的投資潮；考慮到線上旅游業(yè)務(wù)零散且同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，業(yè)內(nèi)人士表示，資金將努力尋找投資空白點(diǎn)，專注于“小而精”；同時(shí)需把線上與線下業(yè)務(wù)相結(jié)合，應(yīng)對(duì)單一發(fā)展的瓶頸。 　　高原資本董事總經(jīng)理葉冠泰表示，非?？春弥袊?guó)的旅游業(yè)，對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)非常有信心，因愈來(lái)愈多的中產(chǎn)階級(jí)把剩余可支配資金投入旅游，且這一趨勢(shì)才剛開(kāi)始，惟需將線上和線下結(jié)合。 　　紅杉資本中國(guó)基金目前管理總額約20億美元和約40億元人民幣、總計(jì)七期基金，去年曾聯(lián)手高原資本和樂(lè)天集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)，向“途牛”注入5000萬(wàn)美元資本，“驢媽媽”亦獲紅杉和江南資本的注資，但未向外界透露具體金額。 　　中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究與顧問(wèn)機(jī)構(gòu)──清科研究中心高級(jí)分析師張亞男表示，目前消費(fèi)升級(jí)對(duì)線上旅游市場(chǎng)有很大的促進(jìn)作用。線上旅游市場(chǎng)作為較具代表性的O2O（線上線下電子商務(wù)）產(chǎn)業(yè)，憑藉消費(fèi)者需求及龐大的線下產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，2012年投資將持續(xù)升溫，具較大發(fā)展空間，“線上旅游行業(yè)機(jī)會(huì)很大……，這一塊將一直被關(guān)注，大家錢(qián)都準(zhǔn)備著，都希望能另辟蹊徑”。 　　線上旅游　悄然生變 　　過(guò)去數(shù)年，中國(guó)線上旅游代理商逐步崛起。攜程于2003年12月上市，是第一家在美國(guó)納斯特克上市的中國(guó)旅游企業(yè)，藝龍則于2004年上市，去年這兩家企業(yè)凈營(yíng)業(yè)收入同比雙雙增逾兩成，分別至35億和5.86億元人民幣。 　　誘人的市場(chǎng)前景也吸引更多企業(yè)加入市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，但線上旅游格局已悄然生變。除上述機(jī)票酒店預(yù)訂公司，還有以“驢媽媽”為代表的旅游票務(wù)預(yù)訂，“途牛”等線路預(yù)訂，“去哪兒”等旅游搜索，“窮游”等旅游社區(qū)，“驢評(píng)網(wǎng)”等旅游類點(diǎn)評(píng)，以及個(gè)人旅行應(yīng)用等在線服務(wù)。 　　根據(jù)清科報(bào)告，2005至2011年，已披露的中國(guó)在線旅游行業(yè)投資共發(fā)生32宗，其中已披露投資金額的為數(shù)27宗，涉及6.45億美元。2011年網(wǎng)絡(luò)旅游投資漸熱，桉例較2010年大增57%，投資金額在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資中僅次于首位的電子商務(wù)。 　　核心運(yùn)營(yíng)商重視線上業(yè)務(wù)，旅行者預(yù)訂從線下向線上轉(zhuǎn)移，是支持在線旅游市場(chǎng)發(fā)展的核心原因；具體來(lái)看，攻略類、度假規(guī)劃等細(xì)分市場(chǎng)均有發(fā)展?jié)摿Γ嚓P(guān)領(lǐng)域投資料持續(xù)升溫。 　　“中國(guó)（旅游業(yè)）進(jìn)入或馬上進(jìn)入行業(yè)整合階段……未來(lái)消費(fèi)者將更注重安全性和品牌，這是未來(lái)的方向和趨勢(shì)。”聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本董事總經(jīng)理劉澤輝表示，線上旅游服務(wù)是未來(lái)的主投方向之一，但由于客戶群不同，單一線上和線下都可能會(huì)遇到一些瓶頸和挑戰(zhàn)，未來(lái)還需融合收購(gòu)兼并，或者傳統(tǒng)線下旅游公司開(kāi)展線上業(yè)務(wù)等方式。 　　今年2月中旬，人行等部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確表示將鼓勵(lì)并支持有實(shí)力的旅游企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作方式融資或上市。日前，大型綜合性旅游服務(wù)提供商錦江國(guó)際集團(tuán)宣布進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域，提供集團(tuán)下屬酒店、旅游、汽車租賃等在線銷售預(yù)訂；集團(tuán)擁有錦江酒店、錦江股份、錦江投資及錦江旅游四家上市公司。 　　張亞男表示，“旅行前”比較看好攻略類、有針對(duì)性的規(guī)劃度假路線，還有短租服務(wù)及高端酒店定制等；“旅行中”看好社交分享類旅游網(wǎng)站，還有一些旅游應(yīng)用、實(shí)時(shí)推送旅游規(guī)劃和攻略等。至于線下旅游市場(chǎng)，她認(rèn)為“機(jī)會(huì)不大”，因?yàn)樽雎眯猩缡欠浅Ｖ刭Y產(chǎn)的，且目前線下格局已基本明確。 　　曾投資過(guò)旅游類網(wǎng)站的一家私募基金合伙人表示，未來(lái)不會(huì)投資線下旅游，因線下業(yè)務(wù)已成型，是很成熟的流水線，因而整合起來(lái)很難，且毛利低成本高。線上則是全新的東西。 　 　　市場(chǎng)研究公司艾瑞咨詢監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，去年全年在線旅游網(wǎng)站月度覆蓋人數(shù)保持較高同比增速，月度平均覆蓋人數(shù)達(dá)7265萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)16%；秒殺及團(tuán)購(gòu)等營(yíng)銷方式極大提高，網(wǎng)民對(duì)旅游網(wǎng)站的關(guān)注度不斷提升。艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)在線旅游市場(chǎng)交易規(guī)模為1730億元人民幣，較去年增長(zhǎng)66.8%；預(yù)計(jì)2012年規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大至2540億元人民幣。 　　投資在線旅游 宜選小而精產(chǎn)品 　　盡管投資者普遍看好線上旅游市場(chǎng)，但他們亦建議，未來(lái)無(wú)論是線下還是線上，都應(yīng)更多關(guān)注縫隙市場(chǎng)（niche market），以防被投資的商業(yè)模式或產(chǎn)品同質(zhì)化，引發(fā)激烈競(jìng)爭(zhēng)而喪失增長(zhǎng)潛力。 　　此外，二級(jí)市場(chǎng)自去年來(lái)表現(xiàn)趨弱，亦給投資退出帶來(lái)一定的不確定性。 　　“未來(lái)同質(zhì)化的商業(yè)模式和產(chǎn)品肯定會(huì)造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，投資者要摒棄大而全的產(chǎn)品，而去選一些小而精的產(chǎn)品。”張亞男建議，如果在線旅游產(chǎn)品投一些O2O模式，則可避開(kāi)與大互聯(lián)網(wǎng)公司的直接競(jìng)爭(zhēng)，“由于目前股市整體表現(xiàn)已不如此前強(qiáng)勁，對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)本身也帶來(lái)一定影響；因此，未來(lái)行業(yè)投資機(jī)構(gòu)在被投公司IPO時(shí)退出，或不一定是最好的選擇，投資方在投了A輪后在B輪退出可能也會(huì)有很好的收益”。 　　專注于中國(guó)市場(chǎng)的私募股權(quán)基金浩然資本創(chuàng)始合伙人王泓清指出，中國(guó)的旅游市場(chǎng)很大，包括游船等領(lǐng)域目前在內(nèi)地市場(chǎng)看得不多，投資空白點(diǎn)亦很多。 　　目前旅游業(yè)儼然已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)。根據(jù)正式發(fā)布的旅游業(yè)《十二五》規(guī)劃，中國(guó)旅游業(yè)總收入到2015年將達(dá)2.5萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率為10%；計(jì)劃2015年旅游業(yè)增加值占GDP比重提高至4.5%。
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