2008年國(guó)航、東航等國(guó)資委控股的企業(yè)和高盛做對(duì)手方交易，導(dǎo)致衍生品巨虧。 　　直到2012年，這一事件仍在發(fā)酵。國(guó)航去年增加的航油成本，已經(jīng)遠(yuǎn)超一年內(nèi)獲得的利潤(rùn)，東方航空遭遇相同的命運(yùn)。 　　近日，航空運(yùn)輸?shù)臉I(yè)內(nèi)人士告訴記者：“在2008年衍生品巨虧事件后，目前航空公司的高管對(duì)于這項(xiàng)業(yè)務(wù)，抱著無(wú)功就是過(guò)的態(tài)度。不僅國(guó)航和東航，南航和海航都沒有套期保值業(yè)務(wù)。” 　　今年，東航和國(guó)航關(guān)于套期保值的申請(qǐng)已經(jīng)獲得國(guó)資委批復(fù)，今年將可以從事套保業(yè)務(wù)，但具體的方案和額度還需要進(jìn)一步報(bào)批。 　　油價(jià)嚴(yán)重侵蝕利潤(rùn) 　　“誰(shuí)規(guī)定航空公司必須做套取保值？”當(dāng)被記者問到為何不參與原油期貨或期權(quán)的套保時(shí)，東航負(fù)責(zé)證券事務(wù)的人士如此反問。 　　“那油價(jià)大幅波動(dòng)，你們不做任何對(duì)沖嗎？”這位人士回答：“我們有燃油附加費(fèi)。”去年，平均油價(jià)同比增長(zhǎng)27.4%，燃油附加費(fèi)真的能夠?qū)⒑娇展镜娜加统杀酒綌偟较M(fèi)者頭上嗎？ 　　興業(yè)證券航空業(yè)研究員告訴記者：“航油油價(jià)的漲跌和衍生品業(yè)務(wù)的開展，涉及國(guó)資委、民航局和發(fā)改委多方監(jiān)管。目前航空公司對(duì)套期保值普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，依靠燃油附加費(fèi)難以抵御油價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。” 　　國(guó)航、東航發(fā)表2011年年報(bào)，其中收入和利潤(rùn)出現(xiàn)巨大落差，主要原因在于航油價(jià)格上升。 　　2011年，國(guó)航營(yíng)業(yè)成本為766.92億元，航油成本為337.87億元，同比增加103.26億元，增幅為44.01%。2011年，東航的運(yùn)營(yíng)成本為704.48億元，航空油料支出達(dá)292.29億元，同比增長(zhǎng)35.3%。 　　北京中期期貨的研究員告訴記者：“套期保值是將成本鎖定在一定范圍內(nèi)，從而保證盈利，如果套保做得好，將燃油成本的漲跌控制在5%以內(nèi)，可以避免航空公司的利潤(rùn)被大量侵蝕。” 　　翻看兩家公司的年報(bào)，東航和國(guó)航在油料衍生合同這一欄，2011年的資產(chǎn)和負(fù)債均為空白，航空公司會(huì)不知道用套期保值鎖定成本的道理嗎？ 　　東航的人士對(duì)記者表示：“2008年后，由于衍生品合約出現(xiàn)巨虧，國(guó)資委不再允許我們從事這類交易，公司沒有簽訂新的合約。此前簽訂的合約，都已經(jīng)在去年年底交割完畢。” 　　國(guó)資委衍生品禁令松動(dòng) 　　北京中期期貨的人士告訴記者，國(guó)內(nèi)航空公司不做套期保值，確實(shí)是一種異?，F(xiàn)象。 　　東航的人士向本報(bào)記者透露：套期保值業(yè)務(wù)今年是一定要做的。2008年以后，他們成立了專門從事套保業(yè)務(wù)的技術(shù)小組，并由審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)進(jìn)行把關(guān)，金融衍生品業(yè)務(wù)需要董事會(huì)集體討論和批準(zhǔn)。 　　記者從國(guó)航得知，公司一直在積極爭(zhēng)取重啟這項(xiàng)業(yè)務(wù)。早在去年年初，公司董事會(huì)批準(zhǔn)開展《油料套期保值業(yè)務(wù)操作計(jì)劃》、《關(guān)于開展金融衍生業(yè)務(wù)可行性報(bào)告》、《關(guān)于航油套保業(yè)務(wù)2011年外匯支付額度的請(qǐng)示》，這些申請(qǐng)主管部門在今年初才批復(fù)。
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