航空業(yè)的需求復蘇是按照國內(nèi)客運、貨運和國際客運三階段進行的，目前正從第一階段過渡到第二階段，而國航將是三階段復蘇中最有后勁和笑到最后的一家。
　　經(jīng)濟復蘇期適合投資強周期性行業(yè)：盡管09年全年的GDP增速將要低于08年，但是鑒于國內(nèi)經(jīng)濟從09年二季度出現(xiàn)了反彈跡象，我們認為這對航空運輸業(yè)是一個極為重要的積極信號。
　　國航是三階段行業(yè)復蘇的最大受益者：最先復蘇的國內(nèi)客運市場已經(jīng)為國航今年的業(yè)績打下了基礎，三季度受到旅游旺季的拉動需求也有上升，而貨運市場在二、三季度逐步反彈，國航在市場份額上占有絕對優(yōu)勢，將獲益良多，國際客運市場需要等待發(fā)達經(jīng)濟體復蘇之后才出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖，我們預計國航將在今年四季度發(fā)揮其在國際客運航線上的核心競爭力。
　　四大因素助推國航業(yè)績迅速反彈：中國國航是國內(nèi)航空公司中盈利能力最強，經(jīng)營水平最高的一家；航空票價借助國內(nèi)旅游旺季已經(jīng)回升；目前航油價格仍然較低，即使油價短期內(nèi)上升，開征燃油附加費還可為公司經(jīng)營提供緩沖；公司今年的業(yè)績將因油料套保轉(zhuǎn)回、投資收益、匯兌損益和民航建設基金返回而得到提升效應。
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